上海期货交易所氧化铝期货合约
合约文本
| 交易品种 | 氧化铝 |
| 交易单位 | 20吨/手 |
| 报价单位 | 元（人民币）/吨 |
| 最小变动价位 | 1元/吨 |
| 涨跌停板幅度 | 上一交易日结算价±4% |
| 合约月份 | 1~12月 |
| 交易时间 | 上午9:00 ~ 11:30，下午1:30 ~ 3:00和交易所规定 的其他交易时间 |
| 最后交易日 | 合约月份的15日（遇国家法定节假日顺延，春节 月份等最后交易日交易所可另行调整并通知） |
| 交割日期 | 最后交易日后连续二个工作日 |
| 交割品级 | 氧化铝，具体质量规定见附件 |
| 交割地点 | 交易所指定交割地点 |
| 最低交易保证金 | 合约价值的5% |
| 交割方式 | 实物交割 |
| 交割单位 | 300吨 |
| 交易代码 | AO |
| 上市交易所 | 上海期货交易所 |
氧化铝，又称三氧化二铝，化学式Al2O3，分子量101.96。无毒、无臭，无 味，密度3.9-4.0g/cm3，熔点2054℃, 沸点2980℃, 不溶于水，能溶于无机酸和 碱性溶液中。氧化铝是由铝土矿经拜耳法、烧结法等工艺生产的高硬度化合物， 是一种白色粉状或砂状物。
根据用途不同，氧化铝分为两大类： 一类为用作电解铝原料，称为冶金级氧 化铝；另一类是用于陶瓷、化工、制药等领域的非冶金用氧化铝，称为特种氧化 铝，也叫化学品氧化铝。目前全球氧化铝约95%的产量用于电解铝冶炼和生产， 其它用途用量较低。
氧化铝的生产工艺氧化铝生产工艺主要包括拜耳法和烧结法。拜耳法工艺简单，能耗低，流 程短，产品质量高，被全球多数氧化铝企业采用。我国氧化铝产业从烧结法生产 起步，历经50多年的发展， 已经形成技术水平世界领先、工艺技术及装备体系完 整，以一水硬铝石型铝土矿为原料的工业体系。
拜耳法的工艺流程大致有以下几个主要工序：铝土矿破碎后和烧碱混合制成 合格原矿浆；进行原矿浆的预脱硅、稀释及赤泥的沉降分离；沉降分离物经过晶 种分解得到氢氧化铝；氢氧化铝经分离洗涤、焙烧得到氧化铝产品。
烧结法工艺流程有以下几个主要工序：将铝土矿、石灰石和纯碱等按配比制 成细磨料浆；进行烧结、溶出和脱硅程序后，制取铝酸钠溶液；溶液经过碳酸化 分解后，析出的氢氧化铝和碳酸钠母液分离；将氢氧化铝焙烧最终形成氧化铝。
氧化铝的国家标准
2022年3月9日，国家市场监督管理总局和国家标准化管理委员会颁布氧化铝 新国家标准GB/T 24487 -2022，新标准于10月1日起开始实施。新标准对氧化铝 的产品分级、主要化学成分和物理性能、试验方法、检验规则、包装运输等内容 作出了明确规定。氧化铝国家标准见表1。
表1 氧化铝国家标准GB/T 24487 -2022|
牌号 |
主要化学成分 | 主要物理性能 | ||||||
| Al2O3 | SiO2 | Fe2O3 | Na2O | CaO | 灼减 | 比表面积 |
粒径小于 45μm含 量 |
|
| %,不小于 | %,不大于 | m2/g, 不小于 |
%, 不大于 |
|||||
| AO-G | 98.6 | 0.018 | 0.015 | 0.35 | 0.03 | 1.0 | 60 | 20 |
| AO-1 | 98.6 | 0.020 | 0.020 | 0.45 | 0.03 | 1.0 | 60 | 20 |
| AO-2 | 98.5 | 0.040 | 0.020 | 0.55 | 0.04 | 1.0 | 60 | 25 |
我国氧化铝生产情况
我国氧化铝生产主要分布在矿石资源丰富的山西、河南和广西，以及沿海便 于使用进口矿石的山东。近几年，氧化铝主产区格局发生了较为明显的变化：氧 化铝工业发展最早的河南占比萎缩，山东和山西占比上升。其中，排名第一的山 东地区以进口铝土矿为主，来源以几内亚、澳大利亚为主，2022年冶金氧化铝产 量为2677万吨，全国占比为34.2%；排名第二的省份是山西，产量为1963万吨， 全国占比为25.1%。排名第三的省份是广西，冶金氧化铝产量为1226万吨，全国 占比为15.7%。河南地区受到过度开采和环保政策的影响、受资源限制，近几年 新扩建氧化铝产能较少，2022年产量为809万吨，全国产量占比为10.3%。
我国氧化铝消费情况
电解铝产量变化直接影响氧化铝消费。2022年，国家统计局公布电解铝产量 为4021万吨，按每吨电解铝生产需要消耗1.92吨氧化铝计算，我国冶金级氧化铝 消费量为7720万吨，加上非冶金氧化铝消费量330万吨，2022年我国氧化铝总消 费量为8050万吨，同比增长4.4%。2008 -2022年我国氧化铝消费量变化见图5所 示。分地区看，山东、内蒙古、新疆和云南是我国电解铝生产大省，相对应冶金 级氧化铝消费量位居全国前4位，占比分别为19.8%、15.2%、15.2%和10.6%。
我国氧化铝进出口情况
根据海关统计数据，2022年我国共进口氧化铝202万吨，进口国家包括澳大 利亚、越南、印度尼西亚和印度等；共出口氧化铝100万吨，净进口102万吨。我 国氧化铝主要进口港口有营口港、青岛港和连云港等。其中，营口港主要发运方 向为内蒙古东部；青岛港主要发运方向为新疆和甘肃。
影响氧化铝价格变化的主要因素
供求关系是影响氧化铝价格变化的最根本因素，其他因素包括宏观经济形 势、电解铝价格、氧化铝生产成本（烧碱、铝土矿和能源价格）、进出口政策、 汇率变动等会通过影响供求关系间接影响氧化铝价格波动。
（一）供求关系，即产量、消费量和库存。 当氧化铝产量大于消费量 时，会对价格上升构成压力；当产量小于消费量时，会对价格下跌构成支撑。库 存是对生产、消费、进口、出口情况的综合反映，库存上升通常表示需求不足， 会导致价格下跌，而库存下降则表示需求旺盛，会使价格上涨。
（二）宏观经济形势。宏观经济形势是影响整个氧化铝产业供求关系的重 要因素，当宏观经济形势处于景气状态时，会导致氧化铝需求增大，从而使价格 上升；反之，需求减少，价格下跌。
（三）电解铝价格。由于95%的氧化铝是用于电解铝生产，下游需求的变 化直接影响氧化铝的价格。
（四）生产成本。生产成本是商品价格水平的基础，市场价格不可能长期 低于全球平均生产成本。氧化铝的原材料成本主要是由铝土矿、烧碱和能源所构 成。因此，铝土矿、烧碱和能源成本的大幅波动将会影响氧化铝生产成本，进而 会对氧化铝价格产生影响。
（五）利率和汇率变动。 国内利率较低、流动性充沛时，氧化铝价格一 般处于高位运行。国际上氧化铝的交易一般以美元标价，美元指数的强与弱，会 对国内外氧化铝的价格产生很大的影响。
氧化铝价格波动情况
2012年至2022年我国氧化铝价格波动逐年加剧（图6所示）。其中，2015 年、2016年、2017年和2021年，氧化铝年度价格波动幅度分别为69.4%、 83.9%、64.8%和70.5%，均高于电解铝现货价格37%、45.4%、32.6%和64.7% 的波动幅度。
2012年至2015年，受全球经济复苏乏力、欧美国家经历债务危机等因素影 响，市场风险偏好及实体需求持续走弱，全球大宗商品价格进入下行阶段，国 内氧化铝价格从2012年的2600元/吨左右，持续跌落至2015年底的1600元/吨左 右，跌幅高达38.5%。
2016年至2021年，受中国经济周期波动、铝产业供需阶段性矛盾影响，国 内氧化铝价格整体呈现先扬后抑的格局。2016年以来，伴随国内周期性行业复 苏，氧化铝市场供需过剩逐渐改善，氧化铝价格逐步回升至 3000元/吨附近，并 于2017年11月一度攀升至3500元/吨以上高点。随后，氧化铝价格在经历2018- 2019年的窄幅区间波动后，自2019下半年开始，受新冠疫情、供应过剩等因素冲 击，价格再次趋势性走低，并跌落至2021年初的2400元/吨左右。
2021年至2022年，受大宗商品整体高波动的影响，氧化铝价格再次冲高回 落。2021年以来，在国内电解铝价格高位运行、烧碱以及煤炭等原料成本高企的 影响下，氧化铝价格重回3000元/吨以上，直至11月初，氧化铝价格创下历史纪 录高位4094元/吨。此后，2021年底至2022年，因氧化铝供给整体过剩，价格重 心再度回落。截至2022年底，氧化铝价格跌至2981元/吨，较当年2月下旬的高点 下跌12.8%。
